毕振山
在国内通胀压力下，日本央行近日正式加息，使日本政策利率达到1995年以来最高水平。日本央行试图借助加息控制物价，同时阻止日元贬值。然而有分析指出，加息作为一种货币政策手段，并不能从根本上解决日本的通胀问题。而且，加息还可能提高日本企业融资成本和日本政府债务压力，日本经济或将因此面临更复杂前景。
6月16日，日本央行在结束了两天的货币政策会议后宣布，将政策利率从0.75%提高到1.0%。这是日本央行自2024年3月开启加息周期以来，第五次提高利率。1.0%的利率水平，也达到了日本近31年来最高水平。日本央行还决定，自2027年4月起，将把国债购买规模稳定在每月2万亿日元，不再缩减。
按照日本央行的说法，加息的主要原因是物价加速上涨的风险正在上升，且以原油价格上涨为起点，企业间交易中的价格传导正以“稍快速度”推进，可能导致消费端多种商品价格上涨。日本央行副行长内田真一表示，将继续关注物价和经济走势，以评估是否继续加息。
日本央行这次加息在外界意料之中。受中东局势引发的原油价格上涨影响，日本国内面临严重通胀压力。与此同时，日美利差（两种不同利率之间的差额）导致日元近期贬值加快，削弱日元信用。在此情况下，提高利率成为抑制通胀、防止日元贬值的工具之一。
日本央行对通胀形势的判断也是其决定加息的原因之一。最新数据显示，剔除通胀因素后，日本4月实际工资同比上涨1.9%，连续第4个月正增长。其中，名义薪资同比增长3.5%，基本工资涨幅达到3.4%。在日本央行看来，这意味着薪资上涨推动物价上涨的良性循环正在形成，此时加息不会对经济造成过多负面影响。
不过，在日本央行加息之后，日元汇率仍然在1美元兑换160日元左右徘徊，加息对汇率并没有产生明显影响。而且，加息对日本的通胀和经济前景到底有何影响，目前还有待观察。
日本政府近日公布的数据显示，在半导体出口增长拉动下，日本5月出口同比增长17%，创下2022年11月以来的最高水平。然而，由于进口的能源价格上涨，日本5月仍然出现了大约3786亿日元的贸易逆差。
有分析人士认为，日本通胀压力主要来源于外部，虽然中东局势已经有所缓解，但日本面临的能源短缺问题短期内仍将存在，输入型通胀可能还会持续一段时间。日元汇率下跌主要是因为日美利差过大，当前这一情况并没有改变，意味着借日元、买美元资产的套利交易仍会存在，日元还有可能继续贬值。
而对日本经济来说，加息将提高企业融资成本，如果日元继续贬值，日本企业的进口成本也将继续增加，从而使企业两头承压。或许正因如此，日本政府并没有改变其扩张性的财政政策，且意图通过控制国债购买来对冲加息造成的不利影响。
对日本政府来说，抑制通胀、减轻民众的生活成本压力，仍将是接下来一段时期面临的难题。日本政府此前决定动用储备金给民众发放补贴，近日又考虑从明年4月起降低消费税，将税率从目前的8%下调至1%。日本首相高市早苗在竞选期间就曾表示将降低消费税，如今有这一考虑也是想借此减轻民众负担，平息民众不满。
在分析人士看来，降低消费税将减少日本的财政收入，为弥补财政缺口，日本政府可能不得不再次举债。然而，日本政府的债务已经占到国内生产总值（GDP）的230%以上，现在加息将大幅增加日本政府的还债压力，如果再度举债恐怕会使日本面临债务危机。这也是市场不看好日本经济和日元汇率的原因之一。
内田真一表示，日本经济正在温和复苏，经济下行风险已降低。但世界银行在近日发布的最新展望报告中，将日本2026年经济增长预期下调。日本经济之所以增长乏力，与人口老龄化和少子化、缺乏新的创新点和增长点等因素有关。如果这些状况没有得到改善，日本经济很难进入快速增长通道。
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